国内固收市场收益率下行，海外债基成理财公司“新宠” 中国基金报记者李树超张玲 在国内债市收益率下行、固收类理财产品收益承压的背景下，部分纯固收理财产品将海外债券基金作为重要投资方向，通过配置海外债基及多元化资产，以增厚组合收益和分散风险。 配置海外债基 为组合提供收益增厚空间 随着今年债市调整，固收类理财产品收益率整体呈现下行趋势。普益标准数据显示，截至3月16日，全市场存续开放式固收类理财产品(不含现管)近1个月年化收益率的平均水平为1.04%，环比下跌0.57个百分点。 在此背景下，部分纯固收理财产品开始转向配置海外债券基金。例如，信银理财安盈象固收稳健六个月持有期20号G类以债券和公募基金为主要投向，2024年第四季度转向配置一些投资全球或亚洲债券的基金。 中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，部分纯固收理财产品转向配置海外债基，主要是在债券利差较大的情况下，通过配置海外债基稳定预期收益，实现资产多元化配置。 汇成基金研究中心认为，国内债市收益率下行，信用下沉获利策略受限，促使理财公司寻找收益更高的资产来提升产品吸引力和收益水平，通过投资海外债券基金可以将资金分散到不同国家和地区的债券资产，降低单一市场风险，增强投资组合的稳定性。 该机构认为，全球金融市场广阔且多样，不同国家和地区在经济周期、利率水平、信用环境等方面存在差异，配置海外债基可以挖掘更多潜在的投资机会。 基煜基金也认为，当前国内固收市场面临收益率下行压力，理财公司通过多元化配置寻求收益补充是重要考量；另一方面，分散化配置也是重要动因，通过布局与国内债市相关性较低的海外资产，可降低单一市场波动对净值的冲击。当然，这一策略也需权衡汇率波动、政策差异等潜在风险。 “海外债券的到期收益率相对更具吸引力，尤其是发达经济体高评级债券或亚洲新兴市场债券，能够为组合提供一定的收益增厚空间。”基煜基金相关人士称。 不过，基煜基金也提醒，理财公司投资海外资产需要重点关注三个方面:一是全球宏观经济周期与货币政策分化带来的错配机会；二是地缘政治、汇率波动对资产价格的冲击；三是流动性管理能力，避免因市场急跌导致赎回压力。建议通过衍生工具对冲汇率风险，并在区域和品种上分散配置。 做好多元化资产配置和精细化管理 多位业内人士表示，在低利率市场环境下，理财公司可以通过多元化资产配置和产品精细化管理，不断提升收益水平和市场竞争力。 普益标准研究员杨国忠表示，除了投资基金外，理财产品提升收益的方式主要是配置非标债权资产和优先股，此外，少量产品会配置低比例的衍生品，其中，前两类资产的收益相对较高，风险也能被理财产品投资者接受。 娄飞鹏表示，低利率环境下，理财公司除了做好固收类产品的创新外，还可以通过挂钩权益类产品或另类资产等，多元化配置资产，以提高预期收益。 基煜基金也建议，除海外资产外，可采取“固收+”多策略增强:一是权益类工具，适度参与可转债、优先股等兼具债性和股性的资产，或通过量化策略配置低波动权益资产；二是另类资产，如挂钩大宗商品的结构性产品、REITs等与传统债券相关性较低的资产。 汇成基金研究中心表示，低利率环境下，理财公司可通过增强资产配置和产品的多元化、产品精细化管理来提升业绩的竞争力。 具体来说，一方面，在制定投资策略时，可考虑适度提升股票及股票型基金等权益类资产的配置比重，布局REITs及基础设施项目等另类资产，积极开发结构化产品，运用量化投资方法，有效挖掘市场中的潜在投资机会，以提升投资组合的整体收益水平；另一方面，优化产品运营管理流程，强化投资组合的精细化管理，通过科学规划资产久期、优化债券持仓结构以及适时调整投资组合等方式，提高资产配置效率与收益水平。 针对该类产品的投资，汇成基金研究中心建议，投资者需充分了解产品风险、投资范围和产品期限，根据自身情况，选择适合自己的增厚收益策略固收产品。同时，增厚收益策略的固收产品可能在短期内面临市场波动和收益不稳定的情况，投资者应树立长期投资理念，避免因短期波动而频繁赎回，以获取更稳定的长期收益。 基煜基金也表示，在净值化时代，投资者需建立更理性的认知:一是调整预期，“固收+”产品年化收益可能高于纯固收产品，但也可能出现阶段性回撤；二是匹配风险偏好，含权益或海外资产的产品波动可能高于纯债产品，建议通过风险测评选择适配产品；三是关注配置透明度，了解底层资产比例及策略逻辑，避免盲目追逐短期高收益产品；四是坚持长期视角，短期市场波动不影响优质资产的长期价值，建议持有期与产品的设计周期匹配。
编辑:张洁
校对:王玥
制作:小茉
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